2025 年第二季度财报季，京东与唯品会的差异化增长路径共同勾勒出中国电商行业的新图景。当京东以家电品类 23% 的增速展现供应链硬实力时，唯品会也通过服饰特卖赛道的精细化运营，在品质消费领域建立起独特护城河。尤其是资本对于二者的青睐，更揭示出了资本市场的深层逻辑。
资本的投票不仅源于其财报数据的表现，更在于它们以不同方式推动行业向用户价值深耕的战略价值。就比如中金公司维持京东 “跑赢行业” 评级，目标价 41 美元，认为其核心零售业务经营利润率达 4.5% 创历史新高，供应链效率与用户增长形成正向循环。
高盛则直接点出，京东核心零售业务的盈利能力足以支撑长期战略，预计 2025 年调整后净利润达 84 亿元。这种 “硬件 + 服务 + 数据” 的铁三角模式，正在重新定义家电消费的行业标准。
反观唯品会这边，虽然体量上并不大，但招商证券依旧给予了唯品会 “强烈推荐” 评级，目标价 19.1美元，上半年通过股票回购与分红向股东返还超 6 亿美元，构建起 “现金奶牛” 属性的安全边际。依靠深耕多年的服装特卖赛道，唯品会也算是走出了属于自己的道路。
从最新财报数据来看，平台SVIP活跃用户数同比增长15%，贡献线上销售的52%，表现出了较高的用户粘性，高价值用户的增长成了一大亮点。而这部份高价值用户看中的，就是唯品会通过“限时狂秒”“天天低价”等栏目打造的“常态化捡漏”体验。
凭借供应链优势和遍布全球的买手，平台已经与超46000个国内外品牌建立了合作，将众多大牌好物以极具性价比的价格传达给消费者，其中也包含了不少奢侈品牌。像在之前的限时狂秒活动中，Burberry不少经典爆款就被打到了2折以内，以至于刚上线不久就被抢购一空。
总的来说，随着消费市场进入精耕细作时代，电商平台之间的竞争，将不再只是简单的 GMV 数字比拼，而是用户价值创造能力的终极较量。
无论是京东代表的硬核科技路径还是唯品会代表的品质消费范式，都共同勾勒出中国电商行业从流量红利转向用户价值深耕的新图景。资本用真金白银为两种差异化的增长路径投票，而消费者则在两者的协同创新中，享受到更高效、更智能、更具品质感的消费体验，实现真正意义上的双向奔赴。